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威尼斯人线上投注:阿里影业(1060.HK):电影票务市场进入双寡头时代,淘票票拐点渐现

时间:2017/10/13 15:40:34  作者:  来源:  查看:5  评论:0
内容摘要:1、公司是阿里旗下电影业务上市平台2014 年阿里影业借壳上市。1060.HK原为“中国文化传播”,2014.6.24 阿里巴巴 经其子公司 Ali CV Investment Holding Limited 认购上市公司 124.88 亿股(相当于 当时已有股份 150%,价值...

1、公司是阿里旗下电影业务上市平台

2014 年阿里影业借壳上市。1060.HK原为“中国文化传播”,2014.6.24 阿里巴巴 经其子公司 Ali CV Investment Holding Limited 认购上市公司 124.88 亿股(相当于 当时已有股份 150%,价值 31.2 亿元),完成后 Ali CV 股份占比 59.47%,成为上 市公司第一大股东。同时阿里巴巴将旗下娱乐内容业务逐步引入到上市公司,并 逐渐剥离原公司内广告、手机增值等业务。2014 年 8 月,1060.HK 正式更名为“阿 里影业”,成为阿里旗下电影业务上市平台。

随 2015 年底淘票票注入,阿里集团中电影相关业务基本均注入上市公司。

1) 2015.6,阿里影业收购粤科软件,粤科软件是国内顶尖的影院订票系统提供 商,2017 上半年的市场占比稳定在前两名,粤科软件并入增强了阿里影业与 电影院的联系;

2) 2015.12.31,阿里旗下“淘宝电影”(包括“淘票票”)和“娱乐宝”(C2B融 资平台)注入上市公司,至此阿里集团旗下电影相关业务(优酷旗下合一影 业也于 2017 年整合)已基本均并入上市公司;

3) 至今,阿里影业已包括电影内容产业链“电影制作(主控+参投)+电影宣发 +版权授权”和票务产业链“在线售票平台+影院售票软件”的全部业务,建 立起围绕影院和院线的产品矩阵。


阿里集团下 Ali CV 于 2014 年通过增发获得上市公司控股权,后经过再次增发, 目前持股 49.49%,是第一大股东。其他持股人基本为机构投资者和个人投资者。


淘票票市占率增加促进收入增长,票补带来的高费用使公司仍亏损。

1) 粤科业绩于 2015 年中并入上市公司体内,淘票票和娱乐宝于 2015.12.31 完成 并入,业绩于 2016 年并入上市公司。受此影响,2016 年公司收入从 2.64 亿 元人民币上升至 9.05 亿元;随着 2017 年淘票票市场规模进一步增长,半年 收入高达至 10.62 亿元。但由于淘票票高额的票补费用(2016/2017H 公司销 售费用分别为 10.8/11.87 亿元,大部分为票补),公司仍在亏损,2016/2017H 归母净利润分别为-9.59/-4.85 亿元。

2) 淘票票成为公司主要收入来源。公司业务中“互联网宣传发行”包含淘票票、 粤科软件和电影宣发方面的业务,2016/17H收入分别为 6.83/9.14 亿元,市公 司主要收入来源,并由于票补仍亏损;“内容制作”是阿里投资的电影项目, 包括 2016 年的《七月与安生》《摆渡人》和 2017H的《傲娇与偏见》,2016/17H 收入分别为 2.12/1.11 亿元,分部经营性利润为-2.43/0.31 亿元,于 2017H实 现盈利。



2、电影票务市场进入双寡头时代,淘票票盈利时点加速到来

在线票务市场从三分天下变为双寡头垄断。2017 年 9 月 22 日,光线传媒发布公 告,猫眼的全部业务和腾讯旗下微影时代(娱票儿+格瓦拉)的电影票务+演出票 务业务部分进行合并,合并后产生“新猫眼微影”,原猫眼和微影的票务业务全部 整合入新公司,并连通腾讯入口。至此,在线票务市场三大龙头猫眼、淘票票、 微影正式变为新猫眼微影和淘票票双寡头。

双寡头占据在线票务市场近 90%份额。根据我们测算,2017 上半年猫眼、淘票票、 微影的市占率分别约为 40%、34%和 15%,随着猫眼和微影合并,新猫眼微影市 场份额约为 55%;加上淘票票,市场份额将近 90%。


在线票务市场进入平稳增长期,预计 2017 年整体市场规模约为 63 亿元

未来在线票务市场规模和电影票房增长趋于一致。在线票务市场规模=观影 人次(电影票数)*售票线上化率*单张电影票服务费。从影响在线票务市场 规模三个维度分别来看:

1)现在售票线上化率已经超过 80%,继续提升的空间有限;

2)目前单张电影票服务费在 3-5 元,在电影票票价不增长的情况下,单独提 升售票服务费较为困难;

3)所以在线票务市场规模增速基本等于观影人次增速;而电影票票价不增长 情况下,电影市场规模的增长基本等于观影人次的增长,因此未来在线票 务市场规模和电影票房增长趋于一致。



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